月曜日にビットコイン（BTC）が5％急騰した背景について、市場関係者は新規買いではなくショートカバー（売り方の損切り）が主導した可能性を指摘している。市場データから建玉（オープンインタレスト、OI）の増加や、65,000ドル付近および70,000ドル超に大規模な清算クラスターが確認されており、現物需要が強まらなければ上昇の持続は脆弱であるとの見方が強い。
米国がイランへの攻撃を開始し週末に下落したビットコインは、月曜日に急反発し一時70,000ドルに迫ったものの、現在は69,000ドル前後に押し戻されている。上昇自体は強気派にとって歓迎されるが、今回の動きはここ数カ月にわたる下落によって価格が半減し、センチメントが悪化した直後に発生したとされる。
アナリストは、月曜の急騰が「ポジションの踏み上げ（ショートスクイーズ）」の典型的な現象だと指摘する。これは、さらなる下落に賭けていたトレーダーが価格上昇を受けてポジションを解消せざるを得なくなった結果だという。
Risk DimensionsのCIO（最高投資責任者）マーク・コナーズ氏は、「今回の動きは明らかにショートのフラッシュ（踏み上げ）であり、イラン攻撃が資本構造全体のリバランスを引き起こし、かつ現物ビットコインETFの資金流出が反転しつつあることがビットコインに追い風となっている」と述べた。つまり、マクロショックが市場全体のポジション調整を促し、一部投資家がリスク資産に戻る一方、現物BTC ETFの資金流出傾向が鈍化または反転したことでビットコインが利益を得ていることを示唆している。
ショートの踏み上げは急激かつ速いラリーを引き起こす傾向がある。値下がりに賭けて借り入れていたトレーダーが急いでポジションを閉じる際には現物を買い戻す必要があり、この買い戻しが上昇を加速させる。このメカニズムは短期的にはファンダメンタルズを超えた価格押し上げをもたらすことがある。
ただしコナーズ氏は慎重な見解を示し、「今回の動きは10万ドルへの回帰や、非常に重要な75,000ドルのレジスタンス突破を示す強いサインではない」と述べている。氏の見立てでは、今回のラリーは依然として大局の下落トレンドからの決定的な転換を示しておらず、上値には重要な抵抗帯が残存している。現物需要が持続しなければ反発は始まったときと同様に速やかに失速する可能性がある。
ポジショニングデータも慎重な見方を裏付けている。デリバティブ市場の緊張度を示す指標だ。
CoinGlassの清算ヒートマップでは、価格が65,250～64,650ドルに下がると約2億1,800万ドル相当のポジション清算クラスターが形成されている。ここは月曜日のラリーの出発点でもあった。
さらに過去24時間で価格が3.8％上昇する一方、建玉（OI）は6％増加しており、今回の上昇が現物の新規買いではなくレバレッジ取引の増加に支えられている可能性が示唆されている。そのため、心理的節目の70,000ドルのレジスタンスで利確するトレーダーが増加したとの見方もある。
なお、70,000ドルを明確に上抜けた場合、約9,000万ドル相当のショートポジション清算が予想される。これが2月の高値72,000ドルを試すための十分な原動力となる可能性がある。