Strategyの配当支払い型優先株STRCは、2025年7月の取引開始以来、史上3番目に低い91.79ドルで火曜日の取引を終えた。これは主にビットコイン価格の下落および債務に関する懸念が影響している。
STRCの株価がより低かった終値は、取引開始直後の同月内2回のセッションで記録され、最安値は88.60ドルに達した。初値は約90ドルだった。
STRCは額面の100ドルに近い価格で取引されるよう設計されているが、長期間にわたりその水準を下回ったままであり、先月の権利落ち日である5月15日以降は100ドルでの取引は見られていない。
これまでの傾向としては、STRCは配当権利落ち前に額面付近で取引され、配当権利落ち後は配当額相当分株価が下落し、徐々に額面付近に回復していたが、6月15日時点ではその回復が確認できなかった。
STRCの価格動向が軟調に推移する要因は複数ある。
第一に、同証券は歴史的にビットコイン価格と連動して取引されてきた点だ。ビットコインは現在約6万5,000ドルと昨年10月の過去最高値からほぼ半分まで低下し、依然として価格圧力下にある。
第二に、配当カバレッジへの懸念がある。Strategyは15億ドルのコンバーティブル債の一部を現金で返済し、現状の現金準備では配当支払いが約7か月分にとどまる。返済前は現金で最大24か月の配当カバレッジを確保していた。
加えて、投資家は競合のビットコイントレジャリー企業Strive（ASST）に注目している。Striveのビットコイン裏付け優先株SATAは額面の100ドル付近で取引され、STRCの11.5%に対し約13%の年利回りを提供している。
また、SATAは隔月配当のSTRCに対し日次配当を実施しているほか、Striveは負債を一切抱えず資本構成の最上位に位置するため、コンバーティブル債保有者への債務負担がない。これらは利回り重視の投資家にとって魅力的な特徴だ。
この二つの証券間のスプレッドは大きく拡大し、STRCは現在SATAに対し約8.20ドルの割引で取引されており、史上最大の差となっている。SATAの取引価格は99.99ドルだ。
STRCの現行配当率を市場価格に基づき算出した年利回りは約12.53%となり、年間配当額を株価で割った値である。市場はSTRCの配当率を約100ベーシスポイント引き上げる必要性を示唆しており、需給回復と額面100ドルへの接近を目指す動きが推察される。