Solana（SOL）ネットワークは、米証券取引委員会（SEC）のイノベーション・エクスンプションのもとで、初のトークン化株式取引市場を立ち上げる計画を進めている。Formation Securitiesは2027年初頭の取引開始を目指し、Galaxy Digital、Exodus Movement（EXOD）、Forward Industries（FWDI）の3社の株式を取り扱う予定だ。
Formation SecuritiesはCoinDeskに対し、トークン化証券取引市場（TSV）を運営する計画をSECに通知済みであり、取引開始は2027年初頭を見込んでいると明かした。トークン化株式取引の当初の参加企業として、Galaxy Digital、Exodus Movement、Forward Industriesを挙げている。
Solanaのこの取り組みは、NYSE親会社であるIntercontinental Exchangeと暗号資産取引所OKXの合弁企業OKXICE、Canton拠点のTSV LLC、Perpetuals.comに続くSECのイノベーション・エクスンプション枠組みを活用した最新の取引市場計画となる。
この5年間の枠組みでは、適格市場が自動マーケットメーカー（AMM）というソフトウェアを通して、従来の注文板ではなく資産プールに対して取引を実行し、トークン化された米国株の取引を試すことが可能となっている。参加は認証済み投資家に限定され、取引量及び提供される証券数には上限が設けられている。
Solanaはすでにトークン化株式取引の主要な拠点の一つであり、RWA.xyzのデータによれば、株式トークンの評価額ではEthereumとBNB Chainに次ぐ第3位である。市場全体の約38億ドルのうち約5億7,000万ドルがSolana上にあり、過去1週間で70億ドル超のトークン化株式が売買された。取引活動が最も活発なブロックチェーンとなっている。
ただし、その多くはシンセティック株式トークンによるものであり、これは原資産株式と同等の所有権や株主権を持たず、株価へのエクスポージャーを与えるデリバティブ商品だ。
SECの規則では、企業が無関係の第三者による株式トークン化に対し30日以内に取引停止を求めることができる。このルールはOKXICEにより初めて試され、62社のうち約90％が異議を申し立てており、Apple、Microsoft、Metaなど主要企業も計画を拒否している。
Formation Securitiesは異なる手法を採り、市場の公開前に最初の3社の発行体の支持を得たと、Christopher Montagano社長がCoinDeskの取材に語った。当初の参加企業はトークン化に熟知しており、GalaxyとForward Industriesの株式はSuperstateのOpening Bellプラットフォームに既に上場、ExodusはSecuritizeを通じてトークン化株式発行の先駆けとなった企業だ。
Galaxyの企業全体調査責任者Alex Thornは声明で、「オンチェーン株式はまだ初期段階であるが、SECのイノベーション・エクスンプションは米国資本市場の重要なセグメントとなり得る領域を慎重かつ規制された形で探る道筋を提供する」と述べている。
投資家はデジタルウォレットで株式を保有し、ステーブルコインを用いて24時間取引可能、取引はオンチェーンで即時決済される。SECの要件により、トークンは議決権や配当を含む従来の株式と同等の株主権を伴う。
Montagano社長は今後2カ月間で、他の上場企業に直接アプローチしラインアップを拡大する意向を示し、この市場を既存証券取引所を超える新規投資家誘致のための追加流通チャネルとして押し出している。
同氏はまた、競合するトークン化提供事業者の参加も歓迎しており、SuperstateやSecuritizeも本市場にてトークン化株式提供を計画している。カストディ事業者Anchorange Digital、BitGo、Fireblocksは投資家の市場アクセスを支援し、配信パートナーにはAlpaca、CoinList、Solflare、Squads、JitoのJTX取引インターフェースが含まれる。
FormationはSolanaベースの分散型取引所プロトコルOrcaから取引技術のライセンスを受ける予定であり、Montagano氏はかつてOrcaの最高法務責任者を務めていた。
Montagano氏はCoinDeskに対し、「私たちは勝者を選んで座しているわけではなく、トークン化・カストディ・取引を一つの事業者に独占させず、競合事業者を積極的に関与させている」と述べた。
より広範な狙いは、ブロックチェーンベースの取引がコストや効率面で従来の取引所と競い合えることを示すことにある。Montagano氏は、「スプレッドや効率の面でNasdaqと競合できる市場の構築を目指している」と語っている。