インドの最富裕州であるマハラシュトラ州は、自らの電力送配電インフラを含む州有資産をトークン化する政策の策定を進めている。この取り組みは、ブロックチェーン技術を活用し、その収益を新たな送電線や蓄電設備の建設資金に充てることを目的としている。
州政府の政策機関「Maharashtra Institution for Transformation（MITRA）」のCEOであり、州首相の首席経済顧問でもあるPraveen Pardeshi氏は、「現在、資産のトークン化を促進する政策を作成中だ」と説明した。
Pardeshi氏は先週金曜日、ムンバイのワールドトレードセンターで開催された不動産トークン化企業RealXとMST Blockchainによる招待制イベント「The Box Launch」の基調講演でこの提案を詳述。特に州の電力送電インフラをトークン化する案が主な受益対象として挙げられた。
現在、送電線は電力網を通じて安定した収益を生み出しているが、送電線建設に投資された資本は固定化されているため、新規プロジェクトへの流動化が難しい。この課題は、州が大量の太陽光発電の余剰を抱える一方で、電力網の容量不足により適切な場所や時間に送電できない状況と直結している。
Pardeshi氏は送電資産の一部トークン化により、投資家に収益の一部を還元し、新たなインフラ建設資金を生み出すことで問題解決を図れると説明。「送電線自体を40～50％程度トークン化することが可能であり、トークン保有者はMaharashtra Transco Companyの収益の一部を受け取れる。トークン販売による資金はさらに多くの送電線や太陽光蓄電施設の建設に充てられる」と語った。
トークン化は従来資産をブロックチェーン上に移行する手法で、透明性の向上や投資機会の拡大、金融市場での決済機能強化を目的としている。RWA.xyzによると、世界のトークン化資産市場規模は約380億ドルで、その多くが米国債やプライベートクレジットに集中している。
マハラシュトラ州はインドの名目GDPの約14％を占め、人口約1億3,000万人を抱えるインドで最も豊かな州として、この技術を活用し債券以外の経済資産へ応用の幅を広げようとしている。
Pardeshi氏はまた、電力市場の価格差を例に問題の重要性を述べた。配電会社（Discom）はピーク時の電力確保に高額な料金を支払うが、供給過剰時の市場取引所でははるかに安い価格で電力調達が可能であり、送電や蓄電の強化によりコスト削減が見込める。
Discomのピーク時支払い単価は1ユニットあたり16～18ルピーであるのに対し、供給過剰時の電力取引所価格は2パイサにとどまるという。トークン化による資金を活用し送電網や蓄電設備を拡充すれば、この価格差を縮小できるとされた。
不動産トークン化の成功事例としては、ムンバイの自社オフィス近くの商業ビルExpress Towersが挙げられた。このビルは元の所有者から売却された後、REIT構造でトークン化されている点が紹介され、Pardeshi氏は「売り手と新たなレンタル収益を共有するトークン保有者双方にとっての『幸せ、幸せの解決策』」と表現した。
今回の提案は州内におけるトークン化推進の一環であり、イベントではRealXとMST Blockchainの地方特化エコシステム『REDbox』と『WHITEbox』が紹介された。これらはインドの現実資産（RWA）トークン化の標準化を簡素化することを目的としている。さらに、デジタル資産のカストディプロバイダーであるLiminal Custodyが安全なウォレットや保管基盤の主要パートナーとして参加している。
一方、州政府は7月に州首相Devendra Fadnavis氏の指示を受け、インド初のブロックチェーンベース不動産トークン化専用法「Maharashtra Digitisation and Exchange of Land Token Assets Act（DELTA法）」の策定も進めているが、同法案は現段階で起草中であり未制定である。
Pardeshi氏はトークン化が政府資産の民営化に当たるか否かの懸念については否定し、「トークン化は一括した民営化ではなく、資本を多くの保有者に分散させることだ」と述べた。資産の所有権は州政府に保持され、インフラ資金調達への多様な参加者の参画を促す手段として位置付けているという。
またその狙いについては、「政府が家宝を手放すのではなく、より多くの市民が公共資産の創造活動に参加できるようにすることだ」と強調した。