円高の進行がドル安を招き、ドル指数を押し下げる展開となっている。こうした動きの中で、ビットコインと金は当面その恩恵を受けている。
本日の金融市場では、日本円がほぼ全面高となる一方で、ビットコインと金の価格も高値を維持している。円高が従来のリスク回避シグナルとは異なる動きを示しており、これは円の強さがドル指数（DXY）に与える影響が大きい。
世界で最も取引量の多い通貨ペアの一つ、ドル円（USDJPY）はTradingViewのデータによれば、1.4％下落の156.40に達し、水曜日の0.9％下落に続き下げ幅を広げている。これは主要通貨としては大きな下落幅であり、ドル全般の弱含みをもたらしている。加えてユーロドル（EUR/USD）、ポンドドル（GBP/USD）、豪ドルドル（AUD/USD）も日中に小幅上昇している。
結果として、主要通貨に対する米ドルの価値を示すドル指数（DXY）は0.4％下落の99.22となり、トレーダーが長期トレンドの目安とする200日移動平均線付近まで下がっている。この水準を割り込むと、トレーダーの注目が集まり、さらなるドル売り圧力が加速する恐れがある。
一般的にドル安は米ドル建て資産であるビットコインにとって支援要因となり、金融環境を緩和して市場や経済のリスク許容度を高める。一方、ドル高はビットコインにとって逆風となる。
ただし急激な円高には警戒が必要だ。今回の円高はドル指数を押し下げ、現時点ではビットコインと金の価格を支えているが、円高のペースが加速すると状況は変わる可能性がある。
その背景には、過去10年以上にわたりトレーダーが円安を資金源として株式・債券や暗号資産の買いポジションを構築してきたため、急激な円高はこれらのポジション巻き戻しにつながるリスクがある。例えば、円安時に日本株を購入した海外投資家の売却や、安い円を用いて海外資産を買った日本の投資家がポジション決済に動く可能性だ。こうした動きはリスク選好の後退を引き起こしかねない。
過去の例では、特に2024年8月の円キャリートレードの巻き戻し時にビットコインは数日で約20％下落したことがある。
今後、円高が秩序ある動きとなるか乱高下の解消過程となるかは予測が難しいが、下値抵抗線は高水準にあると言われている。トレーダーは日本銀行が9月18日の会合で政策金利を1％から1.25％に引き上げる可能性を高く織り込んでいる。
また、円高誘導への当局の積極的姿勢も見られる。8月初旬には米国と日本が円相場の乱高下抑制と安定的な通貨政策推進を目的に介入したとの報道もあった。