FRBの政策金利据え置きに対して、複数のビットコインアナリストは強気な評価を示す一方、今後の展開については見解が分かれている。
4人のアナリストは、FRBの強気な据え置き決定がリスク資産の評価に影響を与えることに一致するものの、ビットコインの本当の試練が既に始まっているのか、あるいは6週間後かで意見が分かれている。
FRBは政策金利を3.5%～3.75%に5回連続で据え置くと決定したが、9対3という投票結果とWarsh氏の強気な発言が一部に驚きを与えた。
水曜日にFRBが金利据え置きを決定した際、多くの有力な意見は利上げを求めており、異例の不確実性が影を落とした。ビットコイン（BTC）は約64,019.18ドルで横ばいの動きを見せ、決定とケビン・ウォーシュ議長の記者会見を受けて64,000ドル前後の狭いレンジで推移した。
冷静な反応が見られたが、アナリスト間ではFRB後のビットコイン見通しに関して見解が割れている。
ある者は今回のFRB決定をデジタル資産にとって最も好ましくない結果と位置付ける一方、他にはより建設的な解釈を示す者もいる。さらに、ビットコインの見通しは他の資産の動向次第であり、真の試練はまだ9月のFRB会合にあるとする意見もある。
DWF LabsマネージングパートナーのAndrei Grachev氏は、水曜日の据え置き決定に強気のトーンが明確だったことに懸念を示している。
強気の姿勢は微妙なものではなかった。連邦公開市場委員会（FOMC）は政策金利を3.5%～3.75%で据え置いたが、クリーブランド連銀Beth Hammack総裁、ミネアポリス連銀Neel Kashkari総裁、ダラス連銀Lorie Logan総裁の3名が利上げに賛成し、9対3で決定された。続いてWarsh氏は記者会見で「ソフトなインフレ目標は存在しない」と宣言し、2%を超えるインフレは容認しない立場を繰り返した。
Grachev氏は「これはFRBが成長の懸念を犠牲にしてでもインフレ目標超過を容認しないという市場へのメッセージだ」と指摘し、「デジタル資産にとっては今の金融サイクルで最も望ましくない結果である」と述べた。
その理由は単純で、「金融引き締めと流動性縮小、すなわちキャリーコストの増加」である。流動性の悪化はレバレッジやキャリー資金を使った仮想通貨ポジションの維持コストを高め、ビットコイン価格に下押し圧力がかかる可能性がある。Grachev氏はこのポジショニングの変化は徐々ではなく即座に起こると見ている。「機関投資家のポジションは速やかに防御的にシフトし、リスクオン資産が最も大きな影響を受ける」と語った。
これまでの耐久性を評価しつつも、将来に向けた楽観は禁物とし、「ビットコインは既に強気期間を耐えてきたが、新たな強気のショックは価格に悪影響をもたらす」と述べている。
Sygnum Bank投資ストラテジストCan-Luca Köymen氏はほぼ逆の見解を示し、今回の強気据え置きは既に織り込まれていたことを理由に挙げた。
「今回の決定はほぼ予想通りで、私たちの基本シナリオも据え置きだった。強気な文言はエネルギー情勢の不安定さを考慮し、選択肢を残すための委員会の意図と符合している」と話す。
ビットコインについては、FRBの制限的政策が悪化する状況とは一致しないと強調した。
「シグナルはマクロ環境がしばらく制限的な状態を維持し、悪化はしていないということだ」と述べ、自社の暗号資産に対する建設的なスタンスはFRBが直ちに利下げに転じるとは想定せず、「インフレ圧力が管理可能な水準に留まる」という条件下で維持されているため、水曜日の結果はこの見解に変化をもたらしていないと説明した。
「私たちが注視しているのは原油価格の動向と最近のETF流入およびオンチェーン蓄積の持続性だ」と語った。
BitgetチーフアナリストRyan Lee氏は、ビットコインよりも即座に圧力を受けると見られる資産、特にナスダックと金に注目している。
Lee氏によれば、FRBの強気の姿勢は原油価格の動きを踏まえれば理にかなっている。6月の鈍化したインフレ指標は「ホルムズ海峡での混乱によるエネルギー価格の一時的反発に支えられたものであり、委員会は7月のデータがこの影響を引き継ぐことを明確に認識している」という。
同氏の見解では、今年のFRBの利下げの可能性に関する議論はすでに過去のものとなっている。
「焦点はむしろ次の動きが利上げか否かへと移っている」と話した。
買い手が消失していない点に関しても、やや楽観的な見通しを示している。
「機関投資家の需要は初期の価格変動を吸収し続けており、投資家は依然として下落局面での買い意欲を保っている」と述べ、押し目買いの姿勢が崩れていないことを示唆した。ただし、もし市場に打撃があれば、高金利環境の中で金利感応度が高いテクノロジー株が最初に大きな影響を受けると予測している。
「ナスダック100は、高金利の長期化が成長株のバリュエーションに圧力をかけ続ける中、最も大きな再評価の打撃を受けるだろう」とし、金についても「金利上昇とドル高が安全資産需要を上回れば圧力となりうる」と指摘したが、水曜日には実際に金は0.27%上昇し、4,048.99ドルで取引を終えている。
21Sharesマクロ責任者Stephen Coltman氏は4人の中で最も先を見据え、真のリスクは9月のFRB会合にあると指摘した。
「FRBが再び忍耐力を示したことで投資家はひとまず安堵の息をついたものの、その安心感は一時的なものだ」と水曜日の結果を振り返りつつ、「それはギャンブルであり、インフレが不快なほど高水準で推移し続ける限り、FOMCは政治的緊張が高まる中で難しい判断を迫られる可能性がある。9月会合は非常に緊迫したものとなるだろう」と警告した。
9月に注目が集まる理由として、フェドファンド先物市場は同会合での利上げを72%の確率で織り込んでおり、水曜日には現在3人の現役地域連銀総裁が今回の利上げに賛成票を投じている事実が挙げられる。
ビットコインの今後については、いずれのアナリストも急激な暴落や急騰を予測していない。分かれているのはむしろ今後注視すべきファクターであり、たとえば流動性引き締めの動向や原油及びETFの資金流入状況、さらには9月のFOMCである。ビットコインが直ちに危機に直面しているかどうかではない。