米国の大手銀行が、巨額の預金流出を阻止するために新たなトークン化預金ネットワークの立ち上げを計画している。JPMorgan Chase、Bank of America、Citigroupをはじめとする大手銀行は、The Clearing Houseを通じて共有のトークン化預金ネットワークを2027年前半までに開始する意向を明らかにした。
このプロジェクトにより、銀行預金がブロックチェーンを基盤とした環境上で24時間決済可能となり、従来の銀行預金にステーブルコインが備える機能の一部が付加されることになる。この動きは、現金の新たなブロックチェーン上の形態としての優位性を目指す競争が一層激化していることを示している。
TD Securitiesの米株式市場構造担当副社長、Reid Noch氏は「GENIUS法案に続いて、ステーブルコイン、トークン化預金、トークン化マネーマーケットファンド間でオンチェーン上の現金手段の覇権争いが浮上している」と述べた。
現在市場を主導しているのは、CircleのUSDCやTetherのUSDTといったステーブルコインである。これらのドル連動型トークンは暗号資産取引や国際送金、さらには貯蓄商品でも広く利用されている。ただし銀行側は、ステーブルコインが主流になると預金が従来の銀行口座から暗号資産ウォレットに移転する可能性を懸念している。
一方、トークン化預金は銀行が預金の支配権を維持したまま顧客をオンチェーンに取り込む仕組みだ。顧客の銀行預金はブロックチェーン上で移動可能なデジタルトークンとして表現され、ステーブルコインと異なり資金は銀行システム内に留まる。
Noch氏は、トークン化預金が長年の国際決済における非効率を解消すると説明している。「特に国際送金の経験者は、このプロセスが高コストで通常1～2営業日かかることを知っているだろう」と氏は述べた。ブロックチェーンのインフラを活用することで、トークン化預金はほぼ即時の24時間送金を実現し、コストや決済摩擦を大幅に軽減できるという。
このイニシアティブは、ブロックチェーン技術が金融の主流にどこまで浸透しているかを示すものでもある。Digital ChamberのCEO、Cody Carbone氏は「米国の主要銀行が自主的にオンチェーンに参入する事例は、金融の未来をブロックチェーンに託すという当業界の目標が実証されていることを意味する」と語った。
しかしながら銀行業界のアプローチは、オープンネットワークを目指す暗号資産業界のビジョンとは大きく異なる。“Crypto is Macro Now”の著者Noelle Acheson氏は、銀行がこれまで内部資金移動用のプライベートブロックチェーンシステムを何年も試行し、ユーザーや取引を厳格に管理しつつ運用してきたと指摘。その上で今回のClearing Houseネットワークは複数銀行間の拡大モデルであるものの、ステーブルコインが自由に流通するパブリックブロックチェーンエコシステムからは程遠いと述べている。
Acheson氏はまた、JPMorganのCEOジェイミー・ダイモン氏を含む一部経営者による公言には否定的な態度も見られるが、今回の計画は銀行がステーブルコインを真剣に受け止めている証拠だと論じている。ステーブルコインは流動性や柔軟性に優れる一方で、多くの法人顧客は既存のコンプライアンス体制に即した銀行保証システムを好む可能性があるとの見方だ。
今年3月のジェフリーズのレポートによれば、ステーブルコインの利用拡大は今後5年間で銀行のコア預金の3～5％の流出を招き、銀行の平均利益を約3％減少させると推定されている。
この事態はブロックチェーン上での資金移動のあり方を大きく変え得るものである。
Clearing Houseの取り組みが成功すれば、法人決済やトレジャリー運用分野においてステーブルコインの強力な競合相手となりうる。同時にこれは、従来型の金融機関が暗号資産由来の代替手段と同じ基盤上で競合しつつも、ブロックチェーン技術を積極的に取り入れている大きな潮流を示すものでもある。