自然災害による経済的損失は昨年2,200億ドルに達する一方で、スイスの保険大手Swiss Reによれば、そのうち保険でカバーされたのは1,070億ドルにすぎず、残りは個人や企業、政府が負担している状況です。
こうした中、カタストロフィ債（キャットボンド）市場への資金流入が続いています。キャットボンドはハリケーンや山火事、地震などの災害リスクを保険会社が資本市場の投資家に転嫁する金融商品です。アーティミス社の最新レポートによると、市場には6月時点で656億ドルの債券が発行済みであり、第2四半期の新規発行額は過去最大の113億ドルを記録しました。
しかしながら、洪水や台風、山火事による損失の大半はいまだ無保険状態にあり、経済協力開発機構（OECD）はアジア太平洋地域において2023年の災害損失の91％が保険でカバーされていないと指摘しています。また、十分な保険金請求データやカタストロフィモデルの不足が、高リスク地域における保険料設定の難しさを助長しています。
こうした現状を踏まえ、バミューダ拠点の国際保険専門法律事務所Harneysとトークン化プラットフォームdropRWAは、法的所有権をオンチェーン化したトークン化キャットボンドを来年初めに発行する計画を進めています。各トークンはカタストロフィ債の法的所有権を表し、従来は専門ファンドや大手機関のみが対象だった市場に小口投資の可能性をもたらす狙いです。
現状、多くのキャットボンドの最低投資額は25万ドル以上ですが、HarneysとdropRWAは証券や保険、投資家保護の規制を遵守しつつ、より少額単位での受益権取得を検討しています。専門保険グループHarneysのCEOであるHenry Tucker氏は、トークン化構造は災害保険を個人投資の手軽な対象にするものではなく、資金は特定リスクの補填に厳格に限定されると強調しました。「これはカジノの掛け金を買うようなものではない」と、CoinDeskのインタビューで述べています。
Tucker氏は東南アジアの洪水補償や台風リスクについて、保険金請求データの不足や損失推計の不確実性により、従来の再保険会社では取り扱いが困難であると指摘しています。同氏は、専門の引受会社がトークン化構造を活用することで、特定リスクに対する資金調達と投資家に提示するリターンの明示を可能にすると述べました。
カタストロフィ債を公的災害保護資金の調達に活用した事例もあります。世界銀行は今年5月、ジャマイカ向けに2億ドル規模のハリケーン保険を手配し、2025年のハリケーン・メリッサ後の先行取引を置き換えました。ジャマイカの財務大臣Fayval Williams氏は、カタストロフィ債を資本市場アクセス確保の重要な要素であると位置づけています。
Tucker氏はトークン化によりハリケーン、洪水、山火事の保険コストが低減されるわけではなく、リスク地域に居住する人々の保険料が下がる保証もないと述べています。両社が強調するのは、トークン化による法的所有権の明確化と小口所有権単位の導入により、極端な損失を吸収する市場により多くの投資家を呼び込む可能性がある点です。