Metaplanet（証券コード3350）のCEO、Simon Gerovich氏が自身の役員報酬計画や株主であるMMXX Venturesに関する批判に反論した。
Gerovich氏は日曜日にXへ投稿し、東京を拠点とする同社の「Series 10ストック取得権」と呼ばれる株式報酬の仕組みについて、十分な説明がなされていなかったことを認めた。一方で、自身をMMXXの親会社における「重要だが過半数でない株主」と位置づけ、Metaplanetの取引判断には関与していないと説明している。
この論争は2022年12月に始まり、Metaplanetがビットコイン財務戦略を採用する前に制定された株式権利計画に端を発している。役員に固定株式数ではなく、同社の完全希薄化後の発行済株式資本の20％を報酬プールとして設定した。
2024年4月のビットコイン購入開始により、新規株式発行はMetaplanetの保有株を増やす一方、既存株主の持ち分は希薄化し、Gerovich氏のオプション権利は拡大した。
8月に同社は連動報酬プールの増加を停止し、報酬株数を約3億2千万株で凍結したが、ビットコイン戦略開始時の水準に戻すことはしなかった。この対応が報酬計画への関心を集め、オンライン上で批判が広がっている。
X上で「The Bitcoin Pharaoh」と名乗る株主は「8月の修正は一歩前進だが、『さらなる改善』は将来の約束に過ぎない。問題は既に起きたことだ。質問に答え、MMXXの所有者を明らかにし、プールを戦略開始時の水準に戻せ」と投稿した。
別の株主「Ragnar」も「結局、追加された2億7300万株を取り消し、遡及適用の新たなインセンティブプログラムに置き換えるしかない」と述べている。MMXXはビットコイン財務戦略発表以降、市場内での株式売却を複数回実施している。
The Bitcoin Pharaohによれば、MMXXは2024年の株価上昇期に約5000万株を売却し、Metaplanetは同時期に一般向け増資を実施していた。
MetaplanetはGerovich氏によるMMXXに対する議決権支配を公表しているものの、氏がMMXXの株式売却で得た経済的利益の詳細は明らかにしていない。
2024年4月にビットコイン財務戦略を採用して以降、Metaplanetの株価は約20円（約13セント）から最高値でほぼ2000円へ約1万倍に上昇した。ただし2025年6月の史上最高値以降は85％下落している。
8月18日、Metaplanet取締役会はプランの変動調整機構を撤廃し、Series 10プールを319,464,000株に固定、5年間のロックアップを課した。
提出書類では、従来の機構が「既存株主の希薄化を増幅」していたことを認めつつも、プールはビットコイン戦略開始時の規模に戻すのではなく拡大した水準で凍結されたことを示した。
8月28日には、Gerovich氏が92,000株のSeries 10権利を行使し、6,400万株の新株を取得。8月31日提出の書類によれば、同氏は現在約6.2％に相当する79,587,500株の普通株式を保有している。
Bitcoin Pharaohの分析によると、Gerovich氏とMMXXは合わせてMetaplanet完全希薄化後の発行済株式資本の27％以上を保有している。
8月以降、Metaplanet株は報酬構造への監視強化の影響で7％下落。今年に入り43％下落する一方、日経225は31％上昇している。
過去1カ月のビットコイン価格は23％上昇し、おおむねMetaplanet株価の動向と一致するが、他のビットコイン財務企業ではStrategy（MSTR）が40％上昇、Strive（ASST）は114％の急騰を記録している。