米国証券取引委員会（SEC）がトークン化証券に関する「イノベーション免除」を延期し、新規公開規則に関する会合もキャンセルしたことを受け、Bullish（BLSH）、Coinbase（COIN）、Circle（CRCL）などトークン化に注力する企業の株価が金曜日の取引で軟調に推移した。
長く期待されてきた米国の規制イニシアチブのさらなる遅延は、暗号資産業界の伝統的証券市場への拡大に対する投資家のセンチメントを冷やし、トークン化関連銘柄に下押し圧力をかけている。
Bullishの株価は早朝取引で約8％下落し、四半期決算発表後の上昇を帳消しにした。同社は暗号資産プラットフォームであるCoinDeskを傘下に持ち、トークン化証券の発行・管理向けインフラ整備の一環としてトランスファーエージェントのEquinitiを買収している。ブロックチェーンベースのレンダーであるFigure（FIGR）も、決算後の上昇を反転させ、木曜日の高値から約9％下落した。
一方、独自のトークン化株式の提供を目指し、拠点をオフショアのアブダビに移した暗号資産取引所のCoinbaseは2％の下落となった。ステーブルコイン発行企業のCircleも約4％値を下げている。CircleはUSDCに加え、約30億ドル相当を保有するUSYCトークン化トレジャリープロダクトも運営している。
Securitize（SECZ）は、BlackRockのトークン化パートナーでありBUIDLトークン化トレジャリーファンドの発行者だが、木曜日に決算予想未達を受けて27％急落。その後、取引開始時に5％ほど下落したものの徐々に持ち直している。
これらの株価の動きは、CoinDeskが木曜遅くに報じた、SECが期待されていた「イノベーション免除」のさらなる延期を予定しているとの報告を受けたものだ。イノベーション免除はトークン化証券の取引を企業が容易に提供できるようにする措置とされており、ホワイトハウスやウォール街からの法的根拠や市場影響に関する懸念が計画の遅れを招いている。
不透明感はこれにとどまらず、SECは金曜日に予定していた特定の暗号資産に関連する投資契約向けのカスタマイズされた提供体制設置の是非を審議する委員会会合もキャンセルした。
影響は株式市場に限らない。イノベーション免除は分散型金融（DeFi）プラットフォームの取引に対する規制緩和も期待されていたため、この遅れは上場トークン化企業の枠を超えて広がっている。分散型取引所のネイティブトークンであるUniswap（UNI）は、過去24時間で7％下落し、CoinDesk 20指数において金曜日および週内最弱銘柄となった。
比較として、ナスダック100指数、S&P 500指数、ビットコイン（BTC）62,759.31ドルは取引時間中ほぼ横ばいで推移した。
「スピードバンプ」でありトークン化の終焉ではない
Clear Streetのマネージングディレクター兼シニアアナリスト、Owen Lauは今回の後退が米国のトークン化推進のタイムラインを遅らせる可能性はあるものの、中長期的な成長トレンドを必ずしも覆すものではないと指摘している。
「トークン化のテーマはスピードバンプにぶつかったが、根底にある勢いは変わらない」とLau氏は述べた。
CoinbaseとBullishはすでにトークン化株式の提供方法を模索しており、ナスダックやニューヨーク証券取引所といった既存の取引所も24時間取引に対応したインフラ整備に取り組んでいるとLau氏は付け加えた。
より大きな課題は規制当局がこれらの計画をいかに迅速に許可できるかであり、とりわけCLARITY法案やSECの法的権限を巡る議論がある中、今回の遅延はトークン化の普及をさらに長期化させる可能性があるとLau氏は説明した。