今週はStrategyによるビットコイン売却を皮切りに、ここ数年で最大規模となる暗号資産市場の大幅な売りに見舞われた。
暗号資産投資家は、売りの波によって数千億ドル規模の資産が市場から蒸発する中、ここ数年で最も厳しい一週間のひとつを経験した。
ビットコインは今週17.3％の下落、イーサリアム（ETH）は22％の下落となり、いずれも2022年11月に発生したSam Bankman-Fried率いるFTX取引所の崩壊後の最大の週間下落幅となった。
土曜日にはやや値を戻す動きもあったが、両銘柄は依然として底値圏にあり、BTCは6万ドル超、ETHは約1550ドルで推移している。
損失は主要２通貨にとどまらず、デジタル資産市場全体で約3900億ドルの時価総額が失われ、現在は約2兆ドルの水準に留まっている（TradingViewのデータ）。これは10月に記録した約4.2兆ドルのピークの半分以下だ。
価格の下落だけでなく、暗号資産デリバティブのトレーダーも今年最大級の清算を受けた。CoinGlassのデータによれば、今週は約70億ドル分のレバレッジポジションが清算され、特に月曜と金曜に大きな売り圧力が顕著だった。
清算されたポジションの約57億ドルはロング、すなわち価格上昇を期待した買いポジションであった。
今週の暗号資産暴落の背景
今回の売りは複数の弱気要因が重なったことが要因だ。
週初め、ビットコイン最大の法人保有者であるStrategy（MSTR）が約4年ぶりにBTCの売却を明らかにした。売却額はわずか32BTC、約250万ドル相当だったが、Michael Saylor氏の会社を恒常的な需要源として見ていた投資家に動揺をもたらした。
さらに、投資家はStrategyが増加する優先株式に関連した義務を履行するために、さらなるビットコイン売却を余儀なくされる可能性を懸念し始めている。
同時に、ビットコインETFからの資金流出も継続している。K33 Researchの責任者Vetle Lunde氏は今週初め、これら資金流出の一部は暗号資産から人工知能（AI）関連投資への大規模な資金移動によるものと指摘した。
AI関連株が史上最高値を更新し、OpenAI、Anthropic、SpaceXなどによるIPOが期待される中で、「BTCを保有する機会コスト」は一部の投資家にとって無視できないものとなっているとLunde氏は述べている。
加えて、AIが暗号資産プロトコルの脆弱性を暴露する可能性への懸念も強まっている。今年初め、最もパフォーマンスが高かった暗号資産の一つであるZcash（ZEC）は、Anthropicの最新AIモデルによる調査でネットワークのプライバシーシステムに重大な脆弱性が判明したことを受け、40％以上急落した。
最終的な追い打ちは金曜日に発表された米国の予想を上回る雇用統計であった。これにより投資家は連邦準備制度（FRB）の今後の金融政策について再考を迫られた。今年初めには利下げを予想する声もあったが、インフレが持続的に高止まりすればFRBは利上げに踏み切る可能性が高いと市場は見ている。
米国債の利回りは急騰し、ナスダック100は2025年4月の関税ショック以来の最悪の一日を迎え、今年のウォール街での楽観的な相場を支えてきた記録的なラリーは終焉を迎えた。
現時点で週末に入り伝統的金融市場が休場する中、暗号資産価格も土曜日に安定を見せたことで売り圧力は一息ついた様子だ。
この一週間の暴落が市場の底値でよく見られる投げ売りであったのか、あるいはさらなる下落トレンドの一段階でしかないのかは、マクロ経済環境の動向次第となる。債券利回りの上昇、利上げへの懸念、AI投資やIPOに伴う資金競争がいずれも回復への大きな障壁となっている。