ビットコインは主要なオンチェーン指標や先物、オプション市場の動きが一致し、85,000ドルへの上昇を示唆しています。ブロックチェーン分析者は、重要なコスト基準レベルを超えたことで強気シナリオが支えられたと指摘しています。
CoinDeskのデータによると、ビットコイン（BTC）の価格は過去3カ月で約63,000ドルから80,000ドル超へと上昇しました。専門家が注目する重要なシグナルは、いずれも85,000ドルという数字を示しています。この上昇は、単なる価格変動だけでなく、背後の市場動向にも注目が集まっています。
オンチェーンの動向
ビットコインは市場で最も重要とされる2つの価格レベル、True Market Mean（真の市場平均値）78,200ドルとShort-Term Holder Cost Basis（短期保有者コスト基準）79,100ドルを上回りました。True Market Meanは市場で実際に取引されているビットコインの平均取得価格を表しており、長期間動いていない、または紛失されたコインを除外したデータです。この指標は、活動的な保有者にとって最も意味のある価格水準を示し、これを上回ると多くの投資家が利益圏に入るとされています。
短期保有者コスト基準は、保有期間6カ月未満のコインの平均取得価格であり、トレーダーにとっても重要な指標です。この両指標をスポット価格が上回ることは、強気相場の継続を示唆します。
Glassnodeのアナリストはレポートで、「今後1週間これらの2つのレベルを維持すれば、2026年2月初めから続いたバリュー安定期間は、ビットコイン市場史上最も短いものとなる可能性がある」と述べています。また、次の大きな抵抗線は約85,200ドルのActive Realized Price（アクティブ実現価格）であると指摘。これは、非休眠の全供給コスト基準を示し、市場の次の大きな構造的節目となる価格です。
執筆時点でビットコインは約80,800ドルを推移し、これらの主要コスト基準を大きく上回っています。
先物市場の動向
先物市場では微妙な変化が生じており、さらなる価格上昇を支える動きとみられます。特に注目されるのは、ファンディングレートの変化です。ファンディングレートとはレバレッジ取引でポジション維持のため、トレーダー間で継続的に支払われる少額の金銭で、過去3カ月の大部分でマイナスを示していました。これは先物市場でビットコインのショートポジション過多を示し、現物購入と先物ショートを組み合わせたヘッジ戦略が売り圧力となっていました。
しかし現在、多くのショートポジションが解消され、ファンディングレートはニュートラルやわずかにプラスに転じています。このことは市場の下落圧力の一因が軽減されたことを示しています。加えて、価格上昇が続けばショートスクイーズも起こり得ます。ショートポジションの買い戻しが買い圧力を強め、上昇を加速させる可能性があります。
Bitfinexのアナリストは「ファンディングレートのニュートラル転換は、ショートしてファンディング費用を払うトレーダーの大規模な存在が減少したことを意味する。新たなETF資金流入で取引が活発化すれば、再びマイナスに戻るか、ショートスクイーズの動きが続く可能性がある」と説明しています。
オプション市場の動向
3つ目のシグナルはオプション市場からのものです。オプションは価格変動に備える契約で、コールは上昇予想のポジション、プットは価格下落に備えるヘッジとして機能します。現在のオプション市場のポジションは上昇モメンタムを強化する可能性があります。
Glassnodeによれば、マーケットメイカー（MM）は約82,000ドル付近で約20億ドル相当の「ショート・ガンマ」ポジションを抱えています。このポジションはトレンドに従ったヘッジを強制するため、現在の強気相場においてMMは価格上昇時に買いヘッジを行う必要があり、その結果、買い圧力が増す構造です。
ビットコイン価格の上昇に伴い、マーケットメイカーのヘッジ活動がさらなる買い注文を誘引し、85,000ドル到達へ向けたラリーを加速させる可能性があります。一方で下落時には逆に売り圧力を強める要因にもなり得ます。
Glassnodeは「ショート・ガンマは価格の上昇時に買いヘッジ、下落時に売りヘッジを強制し、価格変動を加速するフィードバックループを形成する。この仕組みは最近の83,000ドル超えの動きの説明に役立つ」と解説しています。
注意点
これらの要素は単独で機能するわけではなく、ビットコインは依然として米国テクノロジー株と強い連動性を持っています。もし株式市場が急激にリスク回避に動く場合、ビットコインの上昇モメンタムは急速に鈍化し、トレンドの一時停止が起こり得ることにも留意が必要です。