VanEckによると、ビットコイン・オプション市場は極端な恐怖を示しており、下落ヘッジのためのプレミアムが過去最高水準に達している。
現物価格は安定し始めているものの、投資家は依然として防御的な姿勢を崩しておらず、レバレッジを用いた投機は落ち着きを見せている。また、実現ボラティリティも80から50へと低下しており、市場のセンチメントが慎重であることを示している。
VanEckが2026年3月中旬に発表したBitcoin ChainCheckによれば、ビットコインのトレーダーは下落ヘッジ目的で過去最高水準の価格を支払っている。このことは、現物価格が安定しつつある中でも投資家が引き続き防御的な姿勢を維持しているサインだという。
レポート内でVanEckのシニアアナリストは、ビットコインの30日平均価格が前期間比で19%下落した一方で、実現ボラティリティが約80から50強まで低下したと述べている。
先物市場においても資金調達率が4.1%から2.7%へ下がっており、レバレッジを用いた投機活動が徐々に落ち着きを見せていることが示唆される。
オプション市場は投資家の極めて慎重な態度を反映している。VanEckによると、プット・コール建玉比率は平均0.77で推移し、一時は0.84に達した。この水準は、中国がビットコイン・マイニングを規制した2021年6月以来の最高値である。
レポートによれば、トレーダーは過去30日間で約6億8,500万ドルをプットオプションに投じる一方、コールオプションのプレミアムは12%減少し約5億6,200万ドルとなった。
現物出来高に対する比率で見た場合、プットのプレミアムはおよそ4ベーシスポイントに達し、VanEckのデータで過去最高水準を記録した。
レポートは次のように記している。
「現物出来高に対する比率で見ると、プットのプレミアムは約4ベーシスポイントという過去最高水準に達している。これはTerra/Lunaステーブルコインの崩壊およびイーサリアムのステーキング流動性危機が起きた2022年半ばの水準の約3倍にあたる。」
このことは、投資家がさらなる値下がりに備えた保険に多額の費用を払っていることを意味する。
VanEckは、この種の恐怖は新たな暴落の予兆というよりも、むしろ相場の転換点を示すケースが多いと指摘している。同社の分析では、過去6年間において、オプション市場が大幅に悲観的になった局面の後、ビットコインは90日間で平均13%、360日間で平均133%の上昇を見せている。
またレポートは、オンチェーン活動はいまだ弱い状態が続いている一方で、マイナーによる売りは限定的と指摘している。