XRPの現状で最も注目すべきは、ネットワークの活発な利用状況とトークン価値との間に大きな乖離が生じている点である。
XRPL上の1日あたりの決済件数は270万件にまで急増し、自動マーケットメイカー（AMM）プールも約27,000件に拡大、さらに過去30日間でトークン化資産価値は35％増加した。一方でXRPの価格は年初来で26％下落している。
XRPLの活動はかつてないほど活発化しているものの、トレーダーの動きはそれに追いついていない。XRPSCANのデータによれば、過去12カ月で1日あたりの成功決済件数は270万件を超えた。2025年後半の約100万件と比較すると著しい増加であり、ネットワークは秒間20～26件、1日あたり200万～280万件のトランザクションを処理している。
AMMプールも急拡大し、16,000を超えるユニークトークンを支える活発なプール数は約27,000に達した。RWA.xyzのデータによると、台帳上の実世界資産（RWA）トークン化資産の価値は4億6,100万ドルまで増加、過去30日間で35％の上昇を示した。またステーブルコインの送金量は11.9億ドルに達している。
対照的にXRPは現在1.37ドルで取引されており、年初来で26％の下落を記録。2025年後半の高値3.65ドルからは62％の低下となっている。
この台帳上の動きとトークン価格のギャップは現在のXRPにおける最重要現象であり、市場が未だ明確な答えを見出せていない課題でもある。
一般的な暗号資産理論では、ネットワークの活性化がトークンの価値上昇を促すとされている。利用が増えればネイティブ資産の需要が高まり、価格の上昇につながる。この構造はDeFiサマー期のEthereumやミームコインブームのSolanaで確認されている。
しかしXRPはこれらのパターンを覆している。ユーティリティトークンとして重要な各種指標は軒並み上昇しているにもかかわらず、価格は下落している。
最も有力な説明は構造的な要因である。XRPL上で増加している活動の多くはRippleのステーブルコインRLUSDとトークン化資産によるものであり、これらはXRPをブリッジ通貨として一時的に通過させているにすぎず、持続的なXRP需要の増加にはつながっていない。
数秒間の決済にXRPが使われるケースでは、ETHの数カ月のステーキングやSOLのDeFiプロトコルへのロックインのような強い買い圧力は発生しない。ネットワークは活況を呈してもトークンの流動性は一時的なものに留まり、希少性はいっそう高まらない。
DeFi関連の数値を見るとこの状況がさらに明確となる。DeFiLlamaによるとXRPL上の総預かり資産（TVL）は4,754万ドルに過ぎず、840億ドルの時価総額を抱えるチェーンにおけるDeFiエコシステムとしては非常に小さい規模だ。
比較対象として、SolanaのTVLは約40億ドル、Ethereumは400億ドル超である。XRPのDeFiレイヤーは時価総額に対して誤差レベルの規模に過ぎず、現在の時価総額は生産的なオンチェーン活動にロックされた資金ではなく、投機的ポジショニングやETFへの期待に大きく左右されていることを示している。
ネイティブDEXの取引量も同様の傾向を示している。1日あたりの取引量は400万～800万ドル程度と控えめであり、時価総額5位のプロジェクトとしては小規模である。
AMMプールの成長は確かなものだ。27,000のプールに1,200万XRPが預けられているが、その流動性のドル建て価値は現状のトークン時価総額に比べると薄い。
ただしRWA分野は例外であり、このデータは強気シナリオの根拠と成り得る。分散型資産価値4億6,100万ドル、表象資産価値15億ドルという数字は、特定のトークン化分野においてXRPLがより大きな複数チェーンを凌駕する状況を示している。
台帳上のステーブルコイン時価総額は3億3,900万ドル、保有者数は35,800人に達しており、過去30日間のRWA送金量は1億4,900万ドルで1,300％以上の増加を記録している。これはウォッシュトレードではなく、実際の機関投資家の活動が示唆されている。
トークン化が今後数年で本格化すれば、XRPLは多くの競合チェーンが持たない基盤を既に築いていると言える。
加えて、歴史的に3月のXRPは平均18％のリターンを示してきた。1.27～1.30ドルのサポートゾーンは複数回のテストを経て維持されている。マクロ環境の安定やイラン情勢の改善が進めば、1.60ドル超へのリリーフラリーも十分に考えられる。