2018年に38人の投資家から1,745万ドルを調達したVault12は、すべての約束を履行または撤回したものの、自社のVault Guardian Token（VGT）はこれまで中央集権型取引所で一度も取引されていない。
米証券取引委員会（SEC）が提案するトークンのセーフハーバー枠組みについて、中央集権型取引所で未取引のトークン発行体が初期の試金石を示した形だ。
Winklevoss CapitalやNaval Ravikantの支援を受ける暗号資産ウォレットのバックアップ企業Vault12は、SECのセーフハーバー案が将来的な規制上の異議申し立てリスクにより、取引所がトークンの上場を躊躇せざるを得ない状況を招きかねないと警鐘を鳴らした。
このセーフハーバーは、8月に発表されたSECの「Regulation Crypto Assets」提案の一部で、トークンが当初の投資契約の対象から外れるための条件を定めている。
Vault12は火曜日に提出したコメントレターで、38人の投資家から調達した資金とその後の経過を詳細に説明。2018年のVGTのトークン販売は上記のセーフハーバー案にほぼ合致しているが、それでも上場されていないと指摘した。
同社はホワイトペーパーに記載した約束は全て果たすか正式に撤回した一方で、依然として上場に至っておらず、業界団体The Digital Chamberのコメントと同様の懸念を示している。
レターによれば、VGTの上場を打診した取引所からは「SECが後にトークンのステータスへの異議を唱えない保証が欲しい」という質問が繰り返されたが、提案されたセーフハーバーでは上場に十分な確実性が得られないと主張している。
SECの「Regulation Crypto Assets」案は、トークンに関連する投資契約を終了させるための条件付きセーフハーバーを設け、発行体は重要な経営努力を行うか、恒久的に停止して新たな約束をしないと示さなければならない。また移行報告書（Form TR）も提出が必要となる。
Vault12は、取引所から何度も「SECがVGTは依然として投資契約の対象ではないと言ってくれない限り、どうすれば上場できるのか」との質問を受けたと述べた。
SEC提案では、セーフハーバーの条件を満たしたかを巡り、同庁が後から異議を唱える可能性が残されている。誤った認証があれば、投資契約の終了は認められず、証券法の適用が引き続き求められる可能性がある。
さらにセーフハーバーは、トークンが証券であったと主張する他当事者の権利を妨げるものではないとしている。
Vault12は、SECが代替の60日間異議申立期間を提案していることを挙げ、その期間を過ぎれば提出された認証は詐欺や重大な虚偽表示を除き、SECに対して決定的な効力を持つと説明している。