米連邦控訴裁判所がKalshi社の主張を退け、ネバダ州が予測市場の賭博活動を規制する権限を有するとの判断を示したことで、Kalshiおよび米国の予測市場産業に対する法的圧力が一段と強まっている。
第9巡回控訴裁判所の判事団は金曜日に全会一致で判決を下し、Kalshiの事業はCFTC（商品先物取引委員会）および商品取引法（CEA）に基づき規制されているものの、ネバダ州の規制権限を否定したKalshi側の主張を退けた。
判決文では、「CEAがKalshiのスポーツイベント契約に適用されるネバダ州のギャンブル規制を優先すると認められない」とされ、Kalshiがその活動をCFTCの管轄下にあるスワップ取引とみなす主張と異なる見解を示した。商品取引法上、スポーツイベント契約はスワップではなくスポーツ賭博と分類された。
今回の判決は、リテールトレーディングとして注目を集めるこの契約形態を完全に否定するものではなく、むしろ事情を複雑化させている。4月には別の連邦裁判所がニュージャージー州にKalshiの規制権限がないと判示しており、連邦裁判所内部で判断が分かれている状況だ。これにより、米最高裁が本問題を審理する可能性が高まっている。
CFTCの報道担当者ザック・フルトン氏は声明で、「第9巡回控訴裁が新たかつ法令に根拠のない例外を設けたことにより、最高裁による解決が必要な裁判分裂が生じた」と述べ、「スワップとして構成されるデリバティブ契約は基礎となる対象にかかわらずスワップであり、例外は玉ねぎと映画の興行収入のみだ」と強調した。
ネバダ州当局は2025年から予測市場業者に反対の立場を続けており、今回もKalshiが州の賭博法に違反する違法賭博を行っているとの見解を改めて表明した。Kalshiはすでにネバダ州や他の司法管轄区から撤退している。
ネバダ州ギャンブル管理委員会のマイク・ドライツァー委員長は本判決について「当方の主張が完全に証明された」と述べ、「RobinhoodやCrypto.comにおける賭博の事例にも触れ、スポーツ賭博には州による適切な規制が求められる」とコメントした。
一方、Kalshiは判決のなかで自社に有利な点も強調した。同社広報のダニ・レバー氏は声明で、「第9巡回控訴裁は第3巡回控訴裁と基本的見解は一致しており、連邦法は連邦認可の取引所に対して州規制を禁じている」と述べた。
さらにレバー氏は、「判決にもかかわらず、現行のCFTC規制はスポーツ契約の禁止を含まず、CFTC自身が規制の明確化に向けて作業を進めている。我々は引き続き再審申請を検討している」と語った。
Kalshiおよび他の予測市場運営者は複数の州規制当局と複数の訴訟を抱え、地方および連邦の裁判所で係争中だ。今週初めにはコネチカット州が新たな訴訟を提起した。なおKalshiの連邦規制機関であるCFTCは、自らも訴訟を展開し、Kalshiや類似企業に対して単独規制の管轄権を主張している。
この連邦控訴裁の判断を受け、スポーツベッティング業界の競合は歓迎を表明した。アメリカン・ゲーミング協会は声明で「この判決は消費者保護と納税者にとって重要な勝利であり、州法を無視するKalshiらの裏口的スポーツ賭博業者にとっては大きな敗北だ」と指摘した。