米国と日本の連携した為替介入により円は急激に上昇したが、ビットコインの価格動向は米ドル高がキャリートレードよりも大きなリスク要因であることを示唆している。
米財務長官のScott Bessent氏は日曜日、先週金曜日に実施された米国と日本の協調的為替介入について確認し、「円の無秩序な動きに対抗するための措置である」と説明した。USD/JPYは1986年以来の高水準となる約164円へと上昇後、月曜日に156.5円まで急激に反発した。
Bessent氏はX（旧Twitter）にて「さらなる共同介入を躊躇しない」と表明し、米国は「円の著しい過小評価を是正するための日本の断固たる市場および金融措置を強く支持する」と付言した。
暗号資産市場においては、2024年8月に日本銀行（BOJ）が予想外に政策金利を0.25％に引き上げたことに伴い、円キャリートレードの巻き戻しによる混乱が発生した。円高の進行により、レバレッジをかけたキャリートレード投資家が円建てでの損失埋めのためリスク資産を売却し、結果としてビットコインは約62,000ドルから49,000ドルへ約20％の急落となった。
先週、BOJは政策金利を1％に据え置き、上田和夫総裁はインフレ率2％超過の要因としてAI需要および円安を挙げている。
今回の状況は従来と異なるのか。
強い円に連動してビットコインが下落すると予想されたものの、CoinDeskの分析は異なる動きを示した。ビットコインとUSD/JPYの52週間ローリング相関は-0.90に達しており、ビットコインはむしろ円安に伴い下落していたことがわかる。これはキャリートレードの理論とは異なり、分析によれば米ドルの強さが主要な要因である可能性が高い。
日本の国債利回りは政策発表の影響を受けずに上昇を続けており、30年物国債利回りは4％に迫っている。一方でビットコインは63,000ドル台で比較的安定した推移を保っている。