2月にAI関連株の急落を引き起こした調査会社Citrini Researchが、暗号資産取引所HyperliquidとそのHYPEトークンを新たな「注目すべき投資先」と位置付けた。
永続先物の分散型プラットフォームとして先駆的な役割を果たすHyperliquidは、年間換算で約10.6億ドルの手数料収入を得ており、その90％超を買戻し基金に充てている。この基金は2025年1月の設立以降、20億ドル以上のHYPEトークン買戻しを実施してきた。
HYPEトークンの価値はHyperliquidの取引量や収益と強く連動しており、米商品先物取引委員会（CFTC）をはじめとする規制機関による暗号資産永続先物商品の規制整備が進む中、CoinbaseやKrakenなど主要取引所もこの分野のサービス提供を加速させている。
2月に人工知能バブルへの懸念から市場急落をもたらしたCitrini Researchは、改めてHyperliquidとそのトークンの優位性に着目した。最新のレポートでは、「ビットコインを含むミーム的な暗号資産群とは異なり、HYPEは安定したキャッシュフローを創出し、かつ買戻しメカニズムを有している」と評価している。なお、レポート全文は有料購読者限定で、一部内容がSNS上で共有されている。
Hyperliquidはブロックチェーン基盤の取引所であり、暗号資産や商品、未公開株などの永続先物取引をユーザーに提供する。今年のデジタル資産市場全面的な下落局面にあっても、HYPEトークンは大きなアウトパフォーマンスを示している。
DeFiLamaのデータによると、同プラットフォームは年間10.6億ドルの手数料と約2200億ドルの直近30日間永続先物取引高を生み出している。Citriniのレポートは、「プラットフォームの手数料の90％超がアシスタンス基金（トークン買戻し用資金）に充てられ、その資金が市場で系統的にHYPEトークン買戻しに活用されている」と指摘する。
また、「この構造自体が高い魅力を持つが、特に注目すべきは基金の規模である。2025年1月の設立から累計で20億ドルを超える買戻し額に達し、暗号資産セクター全体のトークン買戻し活動のほぼ半分を占めている」とも述べている。
Hyperliquidは分散型永続先物取引市場で優位性を確立し、オンチェーンデリバティブ取引量の大半を占める。HYPEの投資価値は取引所の事業実績に密接にリンクしているものの、一部のアナリストは買戻しモデルが継続的な取引活動に依存しており、デリバティブ取引量の減少により圧力を受ける可能性を示唆している。ただし、同社の収益創出能力は、投機的要素の強い多くの暗号資産評価と比べて際立っている。
ビジネスモデルだけでなく、Hyperliquidの世界市場における優位性は、米国で歴史的に規制制約により禁止されていた永続先物市場の拡大を促進している。
米商品先物取引委員会（CFTC）は先月、特定暗号資産永続先物商品を米国規制下で提供可能とする方針を示し、この動きがKrakenやCoinbaseなど取引所間で先物需要獲得競争を激化させている。Coinbaseは既に米国内で永続先物商品の提供を拡大しており、Krakenも今月後半にサービス開始を予定している。