シティの新たなレポートによると、トークン化証券市場は2030年までに5.5兆ドルに拡大し、ステーブルコイン単独でオンチェーン米国債需要は最大1兆ドル、トークン化株式は2.6兆ドルに達すると見込まれている。
現実の投資資産をオンチェーン化するトークン化のプロセスは既にテスト段階を抜け、日常的なビジネスの一部へと移行しつつある。Proof of Talk Parisに先立ちCoinDeskに共有されたシティの最新レポート「Tokenization 2030: Wall Street On-Chain」によれば、現在デジタル投資のグローバル市場規模はわずか170億ドルにとどまるものの、基本予測では2030年までに5.5兆ドルに拡大すると見られている。採用ペースにより、最低2.7兆ドルから最高8.2兆ドルの範囲になる可能性も指摘されている。
レポートはこの市場の拡大を大きな転換点と位置付け、「アメリカの金融力と世界の基軸通貨が大規模に変革の渦中にある」と述べている。さらに、DTCCやNYSEがトークン化を資本市場へ組み込むことで、この変革が本格化すると示している。
この数兆ドルの成長を促す要因として、シティは三つの大きな変化を挙げている。第一に、世界の主要株式市場の運営企業がトークン化技術を既存の取引システムに直接取り入れていることである。5月初旬には、ウォール街の大手Depository Trust & Clearing Corporation（DTCC）が7月に限定的なトークン化証券の本番取引を開始し、10月にプラットフォームの本格展開を予定していると発表した。ナスダックはブロックチェーン上での株式発行の枠組み構築を進め、2027年の早期ローンチを目指している。インターコンチネンタル取引所もトークン化株式に関する計画を推進している。また、ナスダックは特定株式をデジタルオンチェーン形式で発行・取引できる規制承認を得ている。
第二に、信頼性の高いデジタルキャッシュの普及が欠かせない要素となっており、即時決済を可能にしている。標準的なステーブルコインは2030年までに1.9兆ドル規模に成長し、デジタル銀行預金と連携することで資産と現金を同時に交換できるようになる。レポートはステーブルコインの拡大により、米国政府債券の1兆ドル規模の新たな需要が生まれると見ている。これはステーブルコイン発行企業がデジタルキャッシュの裏付けとして現実の政府債券を保有するためである。
第三に、政府規制の明確化が挙げられる。米国のデジタル資産法案の重要部分が米上院での本格投票に向け進展している。5月14日には上院銀行委員会が4か月間の膠着状態を経て、委員会で15対9の超党派承認を得てClarity Actを次の段階に進めた。
シティのレポートによると、予測される市場成長は主に公開市場である米国株式や政府債券市場に限定され、取引の難しいプライベート市場では大きな変化は見込まれていない。シティは2030年までに米国短期国債市場の10％と米国公開株式市場の3％がトークン化されると仮定している。さらに、もし米国の個人投資家の10％がこれらの新しいデジタルトレーディングプラットフォームを利用するようになれば、デジタル株式の需要は2.6兆ドルに達する計算になる。
一方で、プライベートクレジットやプライベートエクイティなど複雑な分野は2030年までにそれぞれ1,000億ドル規模の小規模な市場にとどまる見通しだ。
この変化は一夜にして起こるものではなく、旧来の金融システムと新興システムの併存がしばらく続くとシティは指摘している。レポートはこの状況を高速道路に導入された電子料金収受システム（E-ZPass）に例え、料金所の完全自動化は段階的に進み、現金用車線と自動車線の併存による混乱とコストが一時的に生じたものの、最終的には全車両が完全自動化に切り替わった状況を説明している。
最終的に、この新たな仕組みは「構造的オーケストレーター」と呼ばれる大手銀行や投資会社に大きな優位性をもたらす。これらの機関は現実資産と取引に使われるデジタルキャッシュの両方のインフラを管理し、取引全体を自社ネットワーク内で処理できる存在となる。