ブラックロックのデジタル資産責任者は、暗号資産デリバティブ市場における過度の投機がビットコインのボラティリティを増幅させ、同資産を安定的なヘッジ手段として捉える見方を損ねる可能性があると警鐘を鳴らしています。
ニューヨーク発——ブラックロックのiシェアーズ・ビットコインETF（IBIT）がウォール街でも屈指の成功を収めている一方で、ビットコイン市場がレバレッジ取引に過度に依存していることは、同資産の機関投資家に対する長期的な魅力を損なう恐れがあるとの見解を、同社デジタル資産責任者のロバート・ミッチニック氏が示しました。
木曜日にニューヨークで開催されたBitcoin Investor Weekにて、アンソニー・ポンプリアーノ氏と投資家ダン・タピエロ氏との対談中、ミッチニック氏はビットコインの基本的なファンダメンタルズは健全であるものの、特にレバレッジ付きデリバティブプラットフォームにおける投機的動きがボラティリティを引き起こし、資産を「本格的なポートフォリオ・ヘッジ」として位置づける上の大きな障害になっていると述べました。
ミッチニック氏は、「本来であれば価格にほとんど影響を与えないはずの小規模な出来事、例えば10月10日の関税に関する話題があった際にも、ビットコインの価格が20％も急落する」と指摘し、その背景には連鎖的な清算と自動デレバレッジの連動があると説明しました。
同氏は、ビットコインが持つ「グローバルで希少かつ分散型の通貨的資産」という長期的な価値提案自体は依然として変わらないものの、短期的な取引の振る舞いが「レバレッジをかけたナスダック」のように見え始めていることを問題視。このような動きが保守的な資産配分者の市場参入を困難にする可能性を示唆しました。
「ファンダメンタルズの面では私も同意している」としつつ、「だが現状の取引データを見ると全く異なる様相を呈している。もしビットコイン市場がレバレッジをかけたナスダックのように動くならば、資産配分への障壁は非常に高くなる」と述べています。
さらにミッチニック氏は、IBITのようなETFがボラティリティの原因であるとの誤解を否定し、不安定な動きの発生源はパーペチュアル先物プラットフォームにあると明言しました。
「ETFに参加しているヘッジファンドが取引を活発化させボラティリティを引き起こしているという見方は間違っている。実際、ビットコイン市場の乱高下があった週でさえファンドの資金流出は0.2％に過ぎなかった。もしヘッジファンドが大規模に取引を巻き戻していたら数十億ドル規模になるが、実際に清算が起こっているのはレバレッジプラットフォーム上である」と説明しています。
短期的な市場の混乱はあるものの、ミッチニック氏はブラックロックが引き続きデジタル資産を広範な金融改革の重要な一環と位置づけていることを強調し、「我々は伝統的金融とデジタル資産の世界をつなぐ“橋”の役割を果たしていると考えている。時間の経過とともに、多くの顧客にとってデジタル資産とこの技術分野全般の重要性は確実に増すだろう」と述べました。