SECが計画するトークン化株式の取引枠組みに対し、BroadcomやVerizonなど複数の発行企業が異議を唱えています。暗号資産取引所OKXとインターコンチネンタル取引所（ICE）が共同で進める取引市場の上場計画にも懸念が広がっています。
SECによる新たなトークン化株式取引の枠組みは、一部の対象企業から反発が出ており、Broadcom（AVGO）、Verizon（VZ）、UnitedHealth（UNH）が新たに異議を申し立てた企業に含まれています。
10月15日付の公開通知によると、OKXとNYSEの親会社ICEが設立した合弁会社「OKXICE」がトークン化株式の取引提供に向け準備を進める中、さらに8社が異議を提出しました。これにはAppLovin（APP）、Applied Digital（APLD）、Rocket Lab（RKLB）、CoreWeave（CRWV）、Applied Optoelectronics（AAOI）も含まれています。
これにより、AIチップメーカーCerebras Systems（CBRS）が上場対象から外れる意向を示したこととあわせ、異議申し立て企業は合計9社となりました。ただし、各企業の異議理由や通知提出時期は公開されていません。
また、Nasdaq（NDAQ）も同枠組みの下で自社株のトークン化を見送る意向を示しており、同社のウェブサイトFAQで説明されています。Nasdaq広報はWall Street Journalに対し、最良気配のリアルタイム表示やconsolidated tapeへの取引報告を行わない市場で自社株が取引されることを望んでいないと述べました。なお、NasdaqはOKXICEの9社には含まれていません。
OKXICEは10月5日、米SECに対し、まず米国上場63社の株式を対象に取引市場を設立する計画を通知しました。元ニューヨーク州知事のAndrew Cuomo氏もこの動きをXで公表しています。
この市場は9月17日にSECから付与された5年間の「Innovation Exemption」の下で運営される予定で、登録済みブローカー・ディーラーを介し株式と1対1で裏付けられたトークンの自動マーケットメーカーと流動性プールを用いて米国株のトークン取引を可能にします。
トークン化株式はブロックチェーン上で表現され、OKXのXLayerチェーン上でUniswap v4の流動性プールを利用して24時間取引され、決済はステーブルコインで行われます。保有者は配当や議決権など通常の株式と同様の権利を持つこととされています。
発行企業の多くは、TD Securitiesの米国株式市場構造担当バイスプレジデントReid Noch氏率いるアナリストの調査と合致する形で、トークン化株式への関心が低く、強い懸念を示しています。異議企業の多くは当初、枠組みの存在を知らず、後にその内容を知って問題視したといいます。
TD Securitiesは、この枠組みが恒久的な規則ではなく一時的な免除措置に依存していることを主要な障害として指摘。将来のSECが方針を変更する可能性があり、それにより市場参加のインフラ投資が難しくなり、機関投資家が参入しにくくなる点を懸念しています。
さらに、海外のプラットフォームは米国の免除措置に伴う運用要件なしにシンセティック株式商品を提供できるため、この規制の不確実性が一層課題となると述べています。