人工知能（AI）に関する議論は、どの企業が市場で優位に立つかという視点が中心となっている。投資家たちは次の支配的なAIモデルやアプリケーション、プラットフォームの特定を目指し、多額の資金を投じている。しかし、AIが経済的に価値ある存在となった場合、その基盤となる金融インフラはどのようなものになるのかという問いも重要である。
この問いに対する答えは、ブロックチェーンとデジタル資産を含むインフラが中心になると筆者は考えている。ただし、すべてのAI企業がトークンを保有しなければならないわけではなく、単にAIを名乗る仮想通貨プロジェクトが急に価値を生むわけでもない。注目すべきは両業界の下層部分であり、自律的なソフトウェアが金融システムと連携し、情報の流れと同じ速さで価値を動かせるインフラの必要性にある。
我々は、AIエージェントが単にテキスト生成やデータ分析を行う段階を超えつつある世界に向かっている。AIエージェントは交渉、コンピューティング資源の購入、データへの対価支払い、取引の実行、さらには人間が設定したパラメーター内での金融意思決定管理も担うようになると予想される。既存の決済インフラは人間または機関による取引開始を前提としており、国境を越える多数の自律ソフトウェアによる小額継続取引には適していない。
この点で、ブロックチェーンインフラはマネーのプログラム可能性を有しており、AIエージェントがウォレット連携、スマートコントラクト実行、ステーブルコイン送金などを可能にすることで、多層的かつ手動介入が必要な従来の金融インフラを不要にする。特にステーブルコインは、ブロックチェーンのプログラム可能性と既存の基軸通貨との橋渡し役を果たし重要視されている。
ここに、投資家がAI関連投資において視野を広げるべきポイントがある。機械学習モデルやAIアプリケーション開発企業の保有だけにとどまらず、AIが生み出す機械間の経済活動を支える金融インフラ、すなわち取引やアイデンティティ証明、所有権確立、価値交換の基盤需要にも注目すべきだ。
アイデンティティはその代表例である。自律エージェントの高度化に伴い、取引主体の権限の判定手段が求められるようになる。情報の由来（プロヴェナンス）も同様で、AIシステムによるデータ消費や知的財産創造、取引実行において情報の出所や所有権の検証がますます重要になる。ブロックチェーンはこうした問題のすべてを解決するわけではないが、検証可能で共有可能な記録を提供する力により、インフラの自然な一部となっていくだろう。
また、資本市場の側面も重要だ。伝統的資産のトークン化は既に進んでおり、ステーブルコインは実質的なオンチェーン金融活動の可能性を示した。一方で、AIは金融意思決定の自動化を加速させている。これらの動きは現在別個に進行しているが、近い将来統合される可能性が高い。市場を分析し効率的に資産の保有・交換・決済を行うAIエージェントが必要になるからである。プログラム可能な知能と資産の融合は未来を拓く鍵だ。
投資家はこの技術的融合を受け、AIと暗号資産関連のすべてのプロジェクトが高評価に値するわけではないことに留意すべきだ。過去の暗号資産市場のサイクルでは、物語性が実態を大幅に上回る展開が見られ、現在のAI分野にも同様のリスクがある。筆者はむしろ、自動化の進展で生じる決済、清算、アイデンティティ管理、サイバーセキュリティ、カストディ、伝統市場とデジタル市場を繋ぐインフラという本質的課題に取り組む基盤を重視したい。
投資家・トレーダーとして筆者は、構造的変化が資金と経済活動の新たな流れを生む点に注目している。AIはその重要な一要素だが、価値がすべてアプリケーション層に集中するとは限らない。より自律的な経済運営に必要な金融インフラから最大の機会が生まれる可能性がある。
インターネットは情報の流れを変え、ブロックチェーンは価値の動かし方を変えた。今やAIは経済的意思決定主体の姿を変えつつある。投資家はこの三つの変革が交錯する時の動向により注意を払うべきだ。
今週の注目見出し
今週の注目点は、伝統的金融が二方向から暗号資産インフラに連結されていることである。Goldman Sachsは約1,000億ドル規模のTreasuryファンドをトークン化せずにデジタル資産取引企業へ提供し、Cboe Global MarketsとS&P Dow Jones Indicesは拡大したライセンス契約の下でトークン化オプションの可能性を模索している。
Goldman Sachsの動き：同社のFTIXX Treasuryファンドはデジタル資産企業が利用する決済ネットワークLynqを通じて機関向け暗号資産企業にアクセスしているが、トークン化は行っていない。
CboeとS&P Dow Jones Indicesの検討：両者の新たなライセンス契約拡大は、ブロックチェーンベースの金融商品の既存のデリバティブ市場への接近を示唆し、トークン化オプション商品の可能性を残している。
Vitalik Buterinの2030年のEthereum像：彼は「The cryptographic world computer」と題した投稿で、ブロックチェーンと暗号証明、さらにブロックチェーン外で動くコンピュータネットワークの融合を描いた。
ビットコインとTreasury利回りの動向：ビットコインは週初に82,500ドルまで下落した後、夜間に84,000ドル台を回復。10年物Treasury利回りは一時5.2％に達したが、その後落ち着いた。スポットビットコインETFには火曜に3,000万ドルの資金流入があり、前週6セッションで28億4,000万ドル流入した後の堅調な数字となった。
今週のチャート動向：トークン化株の分散型取引所（DEX）における取引はbStocksとRobinhoodに集中しており、Backpackの市場シェアは約2％に低下。これに対しBPは約1.35ドルまで上昇し、テーマ内唯一の認可済みトークン代理として評価が高まっている。