暗号資産やブロックチェーンの専門家によると、StripeとSwiftという二大決済ネットワークが、デジタル決済基盤の支配を目指して今週に入り一層激しい競争を繰り広げていることが明らかになった。
世界最大級の決済ネットワークである両社は今週、主要なブロックチェーン関連の動きを見せ、トークン化決済の基盤となるインフラ支配を巡る競争が激化しているとの指摘がなされている。
Swiftは火曜日に17の国際銀行とのパイロットプログラムを完了した後、ブロックチェーン技術を活用した決済ネットワークの拡大を発表し、現在40以上の金融機関と提携している。一方、Stripeは直後にPayPalに対し約530億ドルの敵対的買収提案を行い、これにより世界最大級の加盟店決済ネットワークと最大規模の消費者ウォレット事業の統合が見込まれている。ロイターの報道によると、PayPalの取締役会は同買収提案を自社の評価を過小評価したものと捉え、規制面や資金調達の課題を懸念している。
Swift、Stripe、PayPalはいずれもグローバル決済システムにおいて異なるポジションを占める。Swiftは11,500を超える金融機関を結びつけ、数兆ドル規模の国境を超えた決済のメッセージングを担っている。Stripeは数百万の事業者の取引を年間数千億ドル規模で処理している。PayPalは4億3,900万を超えるアクティブアカウントを保有し、2025年には1.79兆ドルの取扱高を記録している。
Swiftの発表とStripeによるPayPal買収提案は、銀行、フィンテック、決済企業がブロックチェーン決済ネットワーク、ステーブルコイン、消費者向け決済プラットフォームなどを通じて次世代デジタル決済インフラ構築を巡り激しい競争を展開している大きな潮流の一端を示している。
Ouinex創業者兼CEOのIlies Larbi氏は「これは次世代のグローバル決済インフラを制するための競争である」と述べた。
StripeとPayPalの統合は自社ネットワーク内での取引移行を促進し、VisaやMastercardなどの仲介業者への依存度を下げる一方で、PayPalの消費者基盤へのアクセスも獲得できる。PayPalはまた、Paxosベースの米ドルステーブルコインも保有しており、伝統的金融とデジタル資産の信頼できる橋渡し役を担っている。
Solayer共同創業者兼MPCVault CEOのJason Li氏は、StripeのPayPal買収提案は新規ステーブルコイン発行よりも消費者リーチの方が価値が高いことを示していると述べた。
「4億人の利用者にステーブルコインを実際に使ってもらうことが530億ドルの価値だ。Stripeは既に発行者、チェーン、加盟店側を擁しており、買収しているのは消費者ウォレットである」とLi氏は指摘した。
DragonflyゼネラルパートナーのRob Hadick氏はCoinDeskに対し、StripeのPayPal買収提案はステーブルコインを超えた金融的に理にかなった施策だと話した。
「StripeとPayPalはほぼ同等の決済ボリュームを持ちながら、Stripeの純収益は約5分の1である。財務面から見れば、これは明らかに収益強化を狙ったものであり、自社加盟店処理事業が抱える商品化リスクに直面する状況下で、4億人を超えるPayPal利用者と結びつけることは大きなメリットとなる」と説明した。
一方で、Hadick氏はこの規模の買収契約の実行は容易でないと警告し、「これほどの規模のM&A統合は非常に困難を伴う」とも述べている。
加盟店決済の枠を超えて
Velocity CEOのEric Queathem氏は、今回の買収によりStripeが世界最大級の消費者決済エコシステムにアクセスできるようになり、加盟店決済を超えた事業拡大の基盤を築くことになると指摘した。
提案された買収はブロックチェーンベースの決済インフラにおける消費者側の支配権を決定するものとなり、Stripeの既存加盟店ネットワークをステーブルコイン機能と補完しあう役割を果たす。
複数の経営者は、現在の競争はブロックチェーン技術の実証段階から流通支配へと焦点が移っていると語った。
Meld創業者兼CEOのPankaj Bengani氏はLarbi氏の見解に同意し、「競争の中心は技術の実証から流通の所有へと変わった。ステーブルコインは実験段階を終え、主要な決済インフラに成長した」と述べた。
Citiのアナリストも調査ノートで同様の総括を行い、ステーブルコイン競争は「デフォルトの決定ゲーム」となっており、最も技術的に優れた発行者ではなく、最大の加盟店ネットワークや消費者ウォレット、自律的取引基盤を持つステーブルコインに規模の経済が集中すると指摘した。
Nasdaq上場企業Worksport（WKSP）のCEOであるSteven Rossi氏は、この買収はレガシー決済企業の買収にとどまらず、Stripeの決済エコシステム完成に向けた一歩であると語った。
「より大きな狙いはトランザクションライフサイクル全体をコントロールすることであり、Stripeは消費者の支払い方法、加盟店の入金手段、そして決済レールの選択に対する影響力を強めるだろう」と述べた。
Larbi氏は、機会はブロックチェーンベースの決済に留まらないと考えている。「真の目標は決済だけでなく、ウォレット、加盟店の受け入れ体制、準備資産の経済性、さらにはクロスボーダー決済の支配にある」と述べた。
Cap創業者兼CEOのBenjamin Sarquis Peillard氏は、このトレンドが多くのフィンテック企業による独自のステーブルコイン開発を促進していると指摘した。
「今後多くの企業が独自のステーブルコインを発行し、より多くのフィンテックプレーヤーがコスト削減と効率向上を目指して、バックエンド処理をブロックチェーンへ移行するだろう」と述べている。
「現時点での事例は明確であり、こうした企業の多くはUSDCのような既存のステーブルコインを利用せず、自社発行のものを採用している」とも話した。
ステーブルコインの進化
Yellow Card CEOのChris Maurice氏は、これらの動きが既存金融企業がブロックチェーンインフラを暗号資産のニッチマーケットではなく、戦略的に重要な領域として認識し始めていることを示していると指摘した。
「この規模の資本を有する既存勢力が脅威を傍観するわけがなく、この技術のもたらす機会を確実に獲得すべく動いている」と述べた。
業界の多くはステーブルコインを決済の未来とみなしているが、多数の決済は依然レガシーバンキングシステム上で行われている。取引や一部の国際決済の外側におけるステーブルコインの採用は限定的であり、世界の規制当局はデジタル資産決済に関するルール策定を進めている段階である。
Larbi氏は「ステーブルコインは暗号資産の一プロダクトから主流金融の決済レイヤーへと進化しており、現在の最大の戦場は流通支配の獲得だ」と結んだ。