Circleのトークン化米国債ファンド「USYC」の供給額が22億ドルに拡大し、オンチェーン利回りと担保需要の高まりを背景に、BlackRockのBUIDLファンドを凌駕した。
急成長を続けるトークン化米国債市場に新たなリーダーが誕生した。
USDCステーブルコインの発行元として知られるCircle（CRCL）は、RWA.xyzのデータによると、自社のUSYCトークン供給額が約22億ドルに達し、トークン化された米国債エクスポージャーの最大プロバイダーとなった。
この成長を受け、USYCはトークン化企業Securitizeと提携するBlackRockの「USD Institutional Digital Liquidity Fund（BUIDL）」を上回った。BUIDLの資産規模は現在約20億ドルで、同ファンドの市場シェアは競争の激化や新規参入の増加により、今年5月のピーク時46％から18％に縮小している。
米国短期国債やマネー・マーケット・ファンドなどのトークン化された実世界資産（RWA）は、利回りを生む担保やオンチェーン上の資金滞留手段として、暗号資産トレーダーや機関投資家の間で利用が拡大している。従来の金融インフラと異なり、ブロックチェーン基盤のトークンは即時決済、資産の透明性、24時間アクセスを実現する。
米国債裏付けのトークンはさらに別の利点も有している。投資家はそれを取引戦略の担保として用いながら利息を得ることができ、ステーブルコインや現金保有に比べて資本効率の向上も期待できる。
Circleは2025年初頭、USYC発行体であるHashnoteを買収し、トークン化ファンド市場への参入を果たしている。
一方、BUIDLの発行体であるSecuritizeは記事掲載時点でコメント要請に応じていない。
拡大する市場
詳しいデータからは、USYCの最近の拡大がBNB Chain上の活動と密接に関連していることが分かる。暗号資産取引大手Binanceは機関投資家向けデリバティブ取引の取引所外担保として、このトークンを採用している。
この仕組みによりUSYCは、Binance Banking Tripartyを介して提携銀行での保有や、Binanceの機関投資家向けカストディプラットフォームCeffuでの保管が可能となっている。
7月のローンチ以来、BNB Chain上のUSYC供給量は18.4億ドルに達したとデータは示している。
CircleのCEO、ジェレミー・アレール氏は金曜日、Xへの投稿で「トークン化された米国債とレポ（repo）を担保として活用することは、主要な新興ユースケースであり、この成長の速さを誇りに思う」と述べた。
トークン化米国債市場全体も急激に拡大しており、RWA.xyzのデータによれば、市場規模は過去最高の110億ドルを超えている。今年初めから約25億ドル、すなわち27％の拡大を記録している。
この拡大は年初の暗号資産市場の下落局面で加速しており、一部投資家がデジタル資産へ資金を再投入する機会を待つ間、安定した利回り獲得のため資本をトークン化米国債に待機させていた可能性を示唆している。